【中银地产】70城房价环比跌幅持续收窄，二手房价环比下跌城市数量减少13个；一线房价环比正增长（3月70城房价数据点评）
3月70城新房房价环比-0.2%，降幅收窄0.1pct，连续两个月收窄；二手房房价环比-0.2%，降幅收窄0.2pct，连续三个月收窄。不过新房、二手房房价已分别持续下跌了34、35个月，此次收窄能否持续需紧密观察。3月二手房房价环比下跌的城市数量有53个，较2月减少13个，下跌城市数量已减少至23年5月以来最低水平。
一线城市：1）新房房价环比+0.2%（前值：环比持平）。其中北京环比持平；上海环比+0.3%，自19年8月以来始终保持环比增长或持平，从未出现过下跌；广州环比+0.3%，自23年6月以来时隔33个月首次出现环比上涨；深圳环比+0.2%，自25年4月以来时隔11个月环比增速转正。2）二手房房价环比+0.4%（前值：-0.1%），自25年4月以来时隔11个月增速转正。其中北京环比+0.6%；上海环比+0.4%，北京与上海连续两个月环比上涨；深圳环比+0.4%，自25年4月以来时隔11个月环比增速转正；广州环比+0.2%，自23年5月以来时隔34个月首次出现环比上涨。
二线城市：1）新房房价环比-0.2%，降幅与2月持平。其中杭州、宁波、大连、银川环比+0.2%，合肥、青岛环比+0.1%。2）二手房房价环比-0.2%，降幅收窄0.2pct。南京、合肥环比+0.2%，厦门、重庆、济南、沈阳、海口环比+0.1%，宁波、青岛、西安环比持平。
三线城市：1）新房房价环比-0.3%，降幅与2月持平。吉林、宜昌环比+0.2%，牡丹江、烟台、惠州环比+0.1%，温州环比持平。2）二手房房价环比-0.4%，跌幅收窄0.1pct。徐州环比+0.3%，无锡环比+0.2%，锦州环比持平。
投资建议：3月70城房价环比跌幅持续收窄，但持续性仍待观察，当前市场量价降幅收窄的势头能否延续取决于库存去化情况以及价格是否企稳。阶段性回暖延续也需要政策加力支持，关注“4月底政治局—5月部委细则—地方执行”情况，我们预期或在现有“稳地产”的框架下延续积极表态，更加注重落地执行以及政策协同发力。Q4可以关注高频基本面与地方政策落实节奏，存在政策博弈机会。另外，Q4左右可能会出现“基本面拐点”，或体现在二手房价格的降幅收窄。从投资角度来说,多数房企在25年计提减值相对较多,26年可能筑底,因此27年的板块利润率和业绩可能会回升,从而带来今年Q4市场对27E估值的改观。除此之外，部分持有性商业地产公司已经提前布局新业态、新模式、新场景，更能把握新消费时代下的机遇。
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