【弘则FICC 新能源】 多晶硅涨停点评 2026/04/13
1、 多晶硅多合约午盘涨停，权益市场头部硅料企业也涨停，直接驱动还是开会小作文的情绪扰动，一则是4月初产业头部企业联合开会（未证实，且上周现货成交价仍在3.5万），一则是传闻周内有反内卷相关会议。
2、 这时候出现新的政策小作文，一是地缘局势烈度下降后，能化多头资金或有所流向新能源，二还是现实太差+亏损，反而强化了托底政策预期，上周开始光伏产业链又开始共振跌价，硅料先跌到去年低点，且又再度回到现金成本边际亏损的状态，参考1月协会给的成本模型，按3毛电价，则现金成本在3.4万左右，按3毛5电价则现金成本在3.6万左右。
3、 基本面层面，短期看按计划4月底开始也会开始有部分工厂因销售差+成本压力计划检修，也会稍有缓解，整体来看4月交易05仓单注销会是压力最大的阶段，往后中期看，弱需求要反转的难度还是比较大，但反内卷政策属性仍在，政策托底出台时间点虽不好捕捉，但亏损估值之下或强化政策期待，且24年底以来长期低开工率也需警惕亏损估值之下市场化产能出清的发生，做空弱需求的风险加大。
4、 策略角度，在相关政策会议真的召开或出台之前，用远月卖看跌表达底部探明状态，确认现货涨价以及供给端有进一步预期外减产或是去产能，才是上行趋势的开始。