1、全球储能需求逻辑与赛道排序
·储能需求增长驱动因素：海外储能需求持续出现超预期变化，这类超预期表现并非偶然的短期波动，而是光储平价、双碳转型、电网建设落后、地缘摩擦等多重复杂因素共同作用的结果。全球储能需求释放遵循清晰路径：各国初期通过建设风光新能源减少对传统能源的依赖，后因新能源建设过快与当地电网错配，加剧用电侧缺电问题，进而转向发展户储；待新能源与户储逐步饱和后，需建设工商储、大储为电网提供支撑。2024年亚非拉新兴市场储能需求崛起，2025年欧洲、澳洲储能复苏且工商储起量，即便部分国家在某一阶段出现需求转型停滞，也大概率有其他国家兴起承接需求，全球海外储能需求已进入稳定合理增长轨道，市场呈百花齐放态势，考验储能企业的市场渠道拓展能力及配套新产品开发速度。
·光储赛道景气度排序：基于全球储能需求的传导路径以及不同国家间需求可相互承接的市场特征，2026年储能需求将延续2025年的增长趋势。当前对光储各细分赛道的景气度梳理后，明确优先级排序为工商储>大储>户储>光伏，该排序贴合当前全球储能需求的释放节奏，是光储行业发展的核心趋势方向。
2、伊朗冲突对欧洲光储的影响
·冲突对欧洲能源的影响：本次伊朗冲突对欧洲能源的影响与俄乌战争存在明显差异。核心原因是2022年后欧洲通过提升可再生能源占比、设置电价上限、发放政府补贴等方式，主动削弱了天然气与电价的关联性。近期数据显示，批发电价及一年期电力合同价格涨幅并不明显，但欧洲当地电价波动程度有所加剧。从边际定价机制来看，天然气不再每小时参与电力出清，仅在风光出力不足的少数时段决定电力价格，角色已从原本的发电主力转变为维护电力系统稳定的兜底能源，因此天然气价格波动更多影响电价波动幅度与电力系统稳定性。西班牙的市场表现印证了上述判断：天然气波动对当地电价涨价的影响较小，但西班牙出于保障电网稳定的考量，已出台相应法令应对本次中东冲突的影响。
·光储受益赛道与标的：天然气价格波动对欧洲电力系统稳定性的冲击，将优先利好原本即将放量的欧洲工商储与大储赛道；在渠道供给有限、恐慌情绪蔓延的背景下，户储赛道也将有所受益。当前赛道推荐优先级为工商储>大储>户储。核心受益标的方面，工商储领域重点关注艾罗、固德威、德业、锦浪；大储领域推荐布局欧洲市场的龙头企业阳光电源、上能电器。
3、2025年逆变器出口数据解析
·逆变器出口整体概况：2025年我国逆变器出口总额90.42亿美元，同比增长9.38%；出口规模达4870.6万台，同比下降7.57%。这种量减额增的背离现象，反映了海外逆变器市场与产品结构的转变。逆变器行业主旋律已由2024年的新兴市场分布式光储主导，逐步转向欧洲澳洲市场复苏、工商储与大储放量的新阶段，带动2025年我国逆变器出口均价同比提升约20%。
·分省份出口表现分析：a. 浙江省是锦浪、德业、运能、麦艾罗等头部逆变器企业所在地，行业整体表现是国内逆变器行业发展的缩影，同样呈现量减额增趋势。省内部分厂商出货受益于欧洲、澳洲两大传统市场复苏，叠加全球大功率化、公储一体化、光储一体化趋势带动产品价格中枢上移。
b. 江苏省是2025年唯一实现逆变器出口量额双增的大省，核心驱动因素是2025年海外大储、光伏电站、工商业储能项目需求释放，中大功率逆变器产品需求大幅提升，恰好匹配上能、固德威等江苏企业的优势业务领域，带动出货增长。
c. 安徽省核心逆变器企业为阳光电源，其应用于大型地面光伏电站、大型储能的EPC产品占比较高，受企业为配合海外超大型项目开工建设、规避贸易政策风险主动调整产能布局影响，2025年安徽省逆变器出口规模与金额双双下滑。
·分区域出口表现分析：亚洲与欧洲是中国逆变器出口的核心基本盘，两大市场合计占比超70%，同比增速维持在5%-10%，整体稳中有进。
a. 欧洲：渠道去库存已确认，增长动能有所切换。德国2025年实现逆变器出口量额双增，颓势得到扭转；出口荷兰的逆变器均价同比提升47.68%，单台约4600元人民币，反映当地经销商、渠道商不再积压低端户储产品，转向采购更高价值量的工商业储能产品，工商储、大储将成为欧洲市场储能新的增长引擎；匈牙利等新兴欧洲市场受益于当地补贴，成为抵消传统西欧户用需求放缓的新增量。
b. 亚洲：市场分化更为明显。印度、巴基斯坦等传统成熟市场2025年呈现产品升级特征，2025年大功率产品、储能混合型产品占比明显提升；伊拉克等新兴市场处于规模扩张期，以普通基础户用光伏机型为主，当前以市场普及为首要增长方向；沙特、阿联酋仍体现强政策属性，依托2030愿景顶层设计推动光伏大项目建设。
c. 非洲：传统南非市场表现相对稳定，尼日利亚因当地电网极端脆弱，离网型产品需求有望放量，有望接棒成为非洲储能新的主力增长市场；阿尔及利亚等国家依托开放的国际融资渠道与中国产业扶持，大型光储项目推进顺畅，需求释放更为顺畅，非洲市场值得关注。
d. 澳洲：户储受益于2025年家庭电池计划新政，实现同比翻倍增长；2025年底政策细节调整后，补贴力度与政策持续性均优于预期，后续户储需求有望维持50%-60%的同比高速增长。
整体来看，即便没有伊朗冲突的影响，全球储能需求紧急度仍持续向好，各国在能源转型的不同阶段都会催生新的需求。从2026年一二月出口数据来看，逆变器各大主力市场同比增速均超50%，需求向好逻辑持续兑现，海外总量确定性进一步加强，2026年对电网更友好的工商储以及大储将成为全球储能市场增长的绝对主力。
4、2025年光伏出口情况与建议
·光伏出口情况与行业建议：2025年国内光伏电池片加组件合计出口规模约为383.3GW，同比增长23.7%，海外整体需求稳中有进，但光伏出口核心产品结构已出现明显偏移。分品类来看，2025年中国出口光伏电池片规模约为116.2GW，同比增长97.59%；出口光伏组件规模为267.1GW，同比增长6.4%，电池片是2025年中国光伏产品出口增长的绝对主力。这一结构变化趋势反映海外各大核心市场均在推动搭建自身供应链体系，导致当地对中国光伏产品的需求出现结构性偏移，该市场格局变化对我国当前光伏行业供给宽松的状态存在较大冲击。因此，当前光伏行业更需推进反内卷，同时加强相关设备及知识产权保护，推动产业链早日回归正轨，维持我国光伏产业的全球竞争力。