花旗称，中国石化自由现金流自2022年以来首次转正，得益于资本开支约束，但炼油利润率料将在二季度面临压力。总体而言，继续偏好中国石油胜于中国石化。
- 分析师Oscar Yee等人在报告中表示，二季度炼油利润率料承压的原因包括：霍尔木兹海峡受阻导致的原油溢价和运费飙升、国内成品油提价可能放缓以及出口管制
- 青睐中国石油而非中国石化，因为前者拥有垄断性的、具竞争力的管道气资源，以及价格优惠的俄罗斯原油供应
- 中国石油受海运价格上涨影响较小，其海运原油占炼厂加工量约25%，而中国石化约为85%
- 不过，中国石化自由现金流的改善应能支撑其持续健康的派息和股东回报。未来的潜在催化剂可能来自中国释放战略石油储备，这或许能让中国石化获取更便宜的原油原料
- 中国石化公布2025财年净利润同比下降34%，主要受巨额资产减值损失拖累